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国泰君安山水水泥全国扩张开始上调目标价-【新闻】

发布时间:2021-05-24 11:43:31 阅读: 来源:输送线厂家

国泰君安:山水水泥全国扩张开始 上调目标价

山水销售量增长快速,并开始进入全国扩张。

山水销售量增长快速,并开始进入全国扩张。山水10年上半年销售水泥1,540万吨,同比上升21.2%,熟料560万吨,同比上升46.3%。山水水泥在辽宁的扩张成功,销售金额达到7.31亿,同比上升51.3%。山水已经进入山西省,2条5,000 T/D的熟料生产线正在建设,在2011年将新建另外三条。同时,山水水泥在新疆喀什的2条5,000 T/D的熟料生产线于8月29日开工。根据公司管理层指引,山水水泥的水泥产能将在2010 年底达到6,500万吨,熟料产能达到3,500万吨。

山水水泥10年上半年实现销售额人民币47.24 亿,同比上升22.1%,实现净利润4.04 亿,同比上升30.2%,每股收益0.140 元,同比上升27.3%。毛利率达到20.5%,同比下降1 个百分点。但是随着山水逐渐深入辽宁、山西、天津、内蒙和新疆等水泥毛利率较高的区域,以及山东水泥提价的预期显现,我们认为公司的毛利率在1H10和2011年逐步改善。

我们认为山水水泥的全国扩张开始,逐步深入入辽宁、山西、内蒙、天津和新疆等水泥需求增长较快毛利率较高的区域,将进一步提高山水未来吨水泥的估值。我们上调山水水泥的10年至12年的每股盈利11%、6%和2%至人民币0.354元、人民币0.454元和人民币0.524元,上调目标价至6.0港元,相当于11.6倍的2011 年预测市盈率和2.1倍的预测市净率。维持“收集”的投资评级。

(中国水泥网 转载请注明出处)

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