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【资讯】5000点机构众生相

发布时间:2020-10-17 02:36:02 阅读: 来源:输送线厂家

5000点机构众生相

在历时数月、经久不息的“估值”与“泡沫”的争论声中,上证指数已然地越过5000点大关,而有“神创板”之称的创业板更是步步紧追主板,一度站上4000点关口。截至6月5日收盘,上证指数年内已累计上涨55.25%,而代表成长转型的中小板指、创业板指年内分别上涨114.57%和164.03%,上证指数、中小板、创业板的动态PE分别为21.36倍、101.54倍和203.19倍。

“两岸猿声啼不住,轻舟已过万重山。”

在历时数月、经久不息的“估值”与“泡沫”的争论声中,上证指数已然地越过5000点大关,而有“神创板”之称的创业板更是步步紧追主板,一度站上4000点关口。

截至6月5日收盘,上证指数年内已累计上涨55.25%,而代表成长转型的中小板指、创业板指年内分别上涨114.57%和164.03%,上证指数、中小板、创业板的动态PE分别为21.36倍、101.54倍和203.19倍。

“5000点左右多空分歧加剧,为激活股市的开业大酬宾结束了,取而代之的是震荡分化的慢牛行情 :该涨的涨,该跌的跌。”神农投资总经理陈宇接受记者专访时表示,此时的策略是——大跌之中要敢于买,急涨之下勇于卖。

时隔八年,A股再临5000点关口,市场多空分歧再度加剧,而获利丰厚的机构,更是在盘面上展开激烈厮杀。此时,机构们是意志坚定?抑或心生畏惧?甚至萌生退意?为此,上证报记者走访了多位公私募基金经理。

分歧加剧

“上午,空方松了一口气;下午,多方松了一口气。长长的下影线,多方说下档承接有力;空方讲我只是试探!你若问我的看法,过几天再说。”上周四收盘,重庆穿石投资有限公司董事长蔡生俭终于松了口气。

面对5000点关口前的剧烈调整,已有二十年股龄的蔡生俭也无法对市场走势做出明确的判断,但直觉告诉他这是多空双方在盘面上的决斗,尽管上周五收盘站上5000点,似乎多方更胜一筹,但胜负依然未决。

同一时间,办公地位于北京CBD附近的神农投资总经理陈宇,也在观察着当天市场多空交战的场面。4日中午收盘后,陈宇发了一条“今天会有500家以上跌停”的微博 ,迅速在坊间传播。

不过,下午市场的走势却令人大跌眼镜——大幅跳空低开后,并非进一步杀跌,反而在抄底资金的介入下,指数不断走高,并以红盘报收。此时,陈宇午间发出的微博留言中质疑声渐多。

“午后盘中超500家跌停,1200家振幅超10%。阴相已生,阳未尽褪。”面对部分投资人的质疑,陈宇发了一条新微博作为回应,意指市场风险已兵临城下,但多方仍在抵抗,但由于市场缺乏整理,风险依然存在,波动可能持续加剧。

与蔡生俭、陈宇不约而同密切关注盘面变化的,还有来自北京大君智萌投资的合伙人陈立峰。尽管面临类似“119”、“528”的市场巨震,这家坚持成长股投资、且安全垫足够厚实的私募摈弃了短线操作,但却招架不住投资人的敏感关切。

“创业板主要看三只指标股:东方财富 ,乐视网和机器人 ,东方财富跌得多一些,但乐视网和机器人走势相对比较稳健。”陈立峰告诉记者,现在断言创业板见顶还有点早,创业板泡沫肯定有,但距离疯狂还有一定的距离。

从上周四、周五盘面上看,都是在临近午盘出现了一波急速跳水,但在下午开盘后被抄底资金托起后收高。有市场人士猜测,最近几个交易日大盘 “深V反转”可能与部分新基金的抄底买入有较大关系。

对此,记者求证了几家正在建仓期的基金经理,他们巧妙地回应称,并没有因为短期波动影响自己的建仓节奏,但不排除会试探买入部分底仓。一位基金经理称,我们的建仓期长达几个月,奉行左侧交易,不急于将仓位加满。

数据显示,目前有127只新基金正在发行,近1月成立的基金则超过了200只,合计规模逾4000亿。市场普遍预测,一旦这些资金入市,将为股市再添助力,但新基金的入市节奏仍有待观察。

对于5000点关口的剧烈震荡,一家在股指期货上建仓中线多单的私募负责人表示,相比当年的“530”,当前并没有实质性利空,而在大趋势没有发生拐点前,他不会轻易平调自己的多单。

在上述私募负责人看来,无论是监管层检查两融、IPO加速,还是汇金减持、高管套现等都不是新事物,这些利空在短期叠加,可能对投资者的心理影响更大一些,毕竟面临历史重要关口,市场各方的投资人心里都非常敏感。

“这有点像索罗斯的反射理论,在市场受某一利空事件影响下,往往会出现同向走势的强化效应:利空消息——市场下跌——消息发酵——加速下跌,反之亦然。”上述私募负责人称,而作为成熟投资人,需对市场震荡保持平常心。

估值之争

两年前,当手游概念股引领的创业板一骑红尘,“谁在乎基本面,谁就输在起点”曾一度被视为炒股的至尊法宝。时隔两年,创业板再度上演了疯狂的一幕,但今年风口上炒作的主角换成了“互联网+ +”。

事实上,纵观A股历史上的每一轮牛市,表现最抢眼的一定是当时的主导产业。在建信互联网++ +产业升级股票基金拟任基金经理何珅华看来,在人口红利消退、传统行业需求衰竭的背景下,以“互联网+”为代表的产业升级仍将在本轮行情中继续发挥领头羊的作用。

伴随今年“互联网+”的风起,何珅华并不否认部分“互联网+”个股存在泡沫,此时更要甄别出具备真正“互联网+”基因的优质上市公司,即上市公司的经营战略、模式、领导层都是以互联网化为指引的,而非仅是在传统的业务模式中开拓了互联网渠道,即所谓的“+互联网”上市公司。

在何珅华看来,目前市场对于相关概念的关注仍停留在第一阶段,即追捧“+互联网”上市公司阶段;未来,大浪淘沙之后,真正具备长期投资价值必定是“互联网+”上市公司。

无独有偶,来自东方基金的研究员李瑞也认同“互联网+”上市公司的价值。他认为,互联网正在从向消费端的渗透逐步扩展到向产业的渗透,未来看好中国制造2025的机器人及高端数控机床、能源互联网、国企改革等相关领域的投资机会。

“上周市场大幅下跌的本质原因,是快速上涨后的指数自身调整,这正为布局后续优质标的提供了时间窗口。”李瑞认为,上周市场恐慌情绪释放引致A股快速下跌,这自然有来自监管层压力的影响,但调整恰好成为布局优质个股的良机。

在经过最近两周的剧烈调整后,博时裕隆基金经理丛林仍十分乐观地看好创业板。在他看来,自成立以来创业板的争议就特别大,针对创业板的观点任何时候都是有分歧的。他的观点是,在牛市行情未结束之前,仍可坚定地持有。

谈及创业板估值泡沫,丛林反驳称,这轮行情涨上来,无论是蓝筹还是创业板都是有泡沫的,而且蓝筹的泡沫未必就低于创业板。诸如建筑板块,“本来5、6倍PE就够了,现在都30倍PE了,难道他们的泡沫就不高吗?”

尽管在成长型基金经理看来,“互联网+”股票所享受的高估值,并不能以传统公司的估值体系来衡量,但他们却无法回避这样一个事实——目前创业板静态PE是203.19倍,不仅远超主板21.36倍PE,也超过当年纳斯达克的估值水平。

“现在创业板有400多只股票,可以预见在12月以内会增加到1000只股票,这一增量会对创业板估值及投资机会的涌现带来一个质的变化。”私募投资人陈宇对创业板表示谨慎,认为判断创业板估值的核心在于增量而非存量。

尽管相对高估的创业板面临增量考验,但并非创业板会就因此见顶,泡沫是否破灭最终要看该泡沫是否足够大。陈宇认为,根据经验,当大家普遍谨慎的时候,市场一般不会见大顶,但存在阶段性调整的概率。

相比创业板估值的高处不胜寒,静态PE只有21倍的主板市场是否将迎来投资机会?在受访基金经理看来,当前存量的创业板大部分估值偏高,而大票经过一段时间的调整后价格适中,存在二八转化的可能性,但何时启动仍有待观察。

在民生加银基金经理宋磊看来,下半年市场有可能切换为二八行情,但在二八行情转化前,可能会经历一次“大小盘齐跌”的过程。这一观点,也得到了部分机构的认同。

蔡生俭认为,大小盘的风格在A股三轮牛市中并不稳定,1996-2001 年牛市中小盘股持续战胜大盘股,风格始终都未转换;2005—2007年牛市中,在“530”调整后后风格才偏向大盘股,2009年3月剧烈调整后,市场风格才实现二八转化。

“短期来看,流动性收紧对市场会有一定的影响,但中长期来看,宽松货币政策和监管层打造慢牛、长牛的态度没有变化,牛市格局不变,仍看好有改革红利支撑以及稳增长相关的主题板块和低估值蓝筹。”工银瑞信有关基金经理称。

进退抉择

在经历“528”巨震后,A股再临5000点关口。站在历史的重要关口,基金经理们是意志坚定?还是心生畏惧?面对估值并不便宜的2000多家上市公司,基金经理们又如何沙里淘金,精选个股?

“只要上涨趋势还在,就要一路做多,直到出现大周期见顶信号为止。此时,我们应该把更多精力花在牛股的挖掘上,而不是纠结大盘的短期波动上。” 上周五晚间,广东煜融投资董事长吴国平写下了《明知山有虎,偏向虎山行》的檄文。

让吴国平乐观的理由是,尽管很多板块和个股已经先于大盘创造了历史新高,但仍有很多板块和个股仍有补涨的需求,例如金融股和有色煤炭股,他判断金融股今年至少有一波不错的行情,但从短期看,金融股持续走强可能性并不高。

谈及仓位操作,吴国平透露称,5000点上方他们依然保持较重的仓位。一方面是因为大盘的短期波动很难准确把握的,纠结短期波动反而放不开手脚操作;另一方面,就算是中途剧烈动荡,随后仍有不少个股几天内就收回跌幅并创新高。

相比吴国平的坚定看好,大君智萌投资董事长凯恩斯则在老产品持股不动的前提下,对新产品的建仓节奏保持几份谨慎。“5000点关口的巨震并不意外,但我们重仓的成长股一股未减。”凯恩斯称,上升趋势不变耐心持股是最佳策略。

“现在很多股票已经很贵了,要从被市场高度炒作的2000多只个股中,挑出尚未高估又十分优秀的成长股,很考验投资人的智慧。”凯恩斯向坦言,他们最近发行的一只产品仅建了个底仓,何时建完还有待进一步等待。

凯恩斯认为,未来成长股也将加速分化,那些只会讲故事、缺乏业绩支撑“伪成长股”,必将被市场所抛弃;而那些能将故事不断变现成利润的成长股,则会在概念炒作后,最终成长为市场追捧的新蓝筹。

“疾如风,徐如林,侵掠如火,不动如山。”面对5000点关口的巨震,神农投资总经理陈宇也表现出十足的淡定,甚至在随后的杀跌中“进了货”,他告诉记者,大跌之中要敢于买,急涨之下勇于卖。

尽管陈宇对这轮牛市长期看好,但他对短期风险保持几分谨慎。“之前的大涨,而次新股集体跌停,此阳中阴也,乃亢龙有悔。”陈宇称,暴涨的表象背后其实暗藏隐忧,狂热的投资氛围中更应该坚持稳健的价值投资。

值得注意的是,随着市场的进一步逼空上涨,部分已经盈利颇丰的私募已萌生退意,以锁定收益。

“从业二十年,总想抓住机会。抓了二十年,却一无所成。如果你问我折腾了二十年最大的收获是什么?我会脱口而出:最重要的不是抓住机会,而是回避风险,尤其是大涨之后,股神遍地时。”蔡生俭的言语中透露出一丝退意。

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